【大纪元7月10日报导】（中央社记者林憬屏台北10日电）台湾资产证券化市场逐渐发展，相较于发展多年的美国，台湾市场仍在起步阶段。长年在美国研究资产证券化的标准普尔结构融资评级董事总经理扈企平观察台湾发展情况，他认为，台湾虽然刚发展资产证券化，但已经小有规模，只不过次级市场尚未发展。
扈企平在纽约从事资产证券化研究多年，两年多前曾返台和台湾产官界共同推动资产证券化市场，将他在美国的研究和台湾分享。
扈企平接受中央社专访时表示，资产证券化的发展必须具备多项条件，包括法律环境、会计资料、分析资料、信评、投资银行、公债市场、次级市场及投资者等；两年前财政部通过资产证券化条例，一年多前也通过不动产证券化条例，法律环境已渐趋完备，让金融市场增加更多筹资工具。
资产证券化商品虽然多由法人机构购买，但扈企平指出，由于共同基金等也会参与投资，一般民众往往在投资基金的过程中，也间接投资了资产证券化商品；台湾民众对资产证券化的投资，未来也会有类似的发展。
伴随法律的通过，扈企平指出，其他如提供完整资料作为会计、信评分析，投资银行或券商包装承销证券化商品，以及适当的投资人、公债市场的活络等，台湾也有相当的条件；只不过在发展初期阶段，台湾资产证券化市场还欠缺次级市场，提供投资人在投资证券化商品后可以适时决定卖出。
扈企平表示，美国结构融资（即台湾所称资产证券化）已经发展三十多年，包括房贷、企业贷款、不动产等各种证券化案件非常多，仅房贷证券化就有好几千件，因为案件多，美国证券化市场的次级市场已十分成熟，法人投资证券化商品后，仍会依照各种财务需要，在次级市场交易。
反观台湾，因为证券化市场刚刚起步，往往投资之后只能持有至到期，甚至因没有到期日而必须永远持有，台湾尚没有证券化商品的次级市场进行交易，主要是因为这类产品的现金流量不容易计算，因此不容易发展成次级市场进行交易。
证券业者坦言，资产证券化商品刚在台湾发展，券商或投资人买进商品，主要是要学习承销技术，为未来做准备，因此这类商品流动性不高，不容易出脱；未来市场必须更成熟后，才会慢慢发展出次级市场，提高投资人交易意愿。
因此，扈企平认为，台湾资产证券化仍必须发展一段很长时间，才会出现次级市场；在次级市场发展之前，即要有各种不同的证券化案件不断在市场上发行，台湾虽然刚起步，但已经陆续推出企业贷款债权、房贷债权、现金卡债权等商品，包括公募、私募案件，资产证券化市场的成熟指日可待。
