【大紀元2014年11月19日訊】（大紀元記者秦雨霏編譯報導）目前疲軟的房地產市場加上中國公司創紀錄的債務水平已經成為中國股票投資者和債券投資者的重大擔憂之一。上升的槓桿將在某個時刻導致銀行的不良貸款上升，限制它們未來提供信貸的能力。
《金融時報》11月18日報導說，中國今天的情況類似於九十年代早期的日本或2007-2008年的美國，處於由房地產泡沫觸發的金融危機的前夕。不僅僅房地產公司是巨大的借款人，而且許多其他借款人只有用房地產作抵押才能貸到款項。
根據摩根大通經濟學家David Hensley的數據，在2008年中國國內銀行貸款佔據GDP的比例是100%，但是到今年八月份，這個比例膨脹到139%，相當於每年增長6.7%，遠遠超過任何新興市場。相比之下，印度的貸款/GDP比例每年增長只有1.2%。在中國的影子銀行領域，貸款數字上升到GDP的200%。
而且，償還債務的能力急劇惡化。截至2013年末中國借款人的債務/運營現金流的比例為12。
同時，利率居高不下。九月份平均貸款利率為6.97%，一年利率為4.3%，達到五年來最高紀錄。而且由於通縮，真實的債務負擔變得更重。上游生產者價格已經連續32個月處於通縮範圍。
根據摩根斯坦利，中國公司已經成為美元高收益市場上最大的發行者，已經籌集1800億美元債務。
中國房地產公司諸如綠城中國和鑫苑佔據未償還亞洲高收益債券發行總額的三分之一。隨著盈利縮減，償還債務變得困難。而且，償還外國債務的負擔也增加，因為沒有幾個借款人預見到美元兌人民幣變得更強勢。
不清楚北京將如何對付這一團亂麻。放開資本賬戶的改革被擱置的原因，可能是因為現在不是時候將中國公司曝露在多變的環境下。在中國人民銀行和中國銀監會之間對於前行的道路也有分歧。
這種不確定，部份解釋了為甚麼中共還沒有像許多經濟學家建議的那樣降息，儘管這樣的降息將幫助剛剛啟動的滬港通看漲。
責任編輯：孫芸
