【大纪元12月12日讯】美元在近五年载沉载浮，已下跌了二五％，尤其是兑欧元，更显疲弱无力，二○○二年时，一欧元才值八六美分；现在，一欧元可以买到一．四八美元。美元在风雨飘摇中，市场又传出它做为国际货币的地位，岌岌可危。
波斯湾合作理事会（ＧＣＣ）六个产油会员国的领袖，三日在卡达首都杜哈举行高峰会，ＧＣＣ第二大经济体—阿拉伯联合大公国（ＵＡＥ），摆明力挺汇率改革，主张波湾油国所使用的货币，不要再钉住美元；只是，这个组织的第一大经济体—沙乌地阿拉伯，却极力想压下这项议题，很可能让这个立场明显相悖的提案，出不了议场的大门。不管结果如何，更显出美元疲软所引起的恐慌。
经济成长乏力 美元难有起色
美元之所以疲弱不振，主要是寅吃卯粮，导致贸易赤字与经常账赤字双双冲高，去年经常账赤字已占国内生产毛额（ＧＤＰ）的六％，为了平衡财政，美国政府对外汇若饥若渴，鼓励外资购买美国债券、股票或房地产，一个国家债台高筑，可能发生国内通货膨胀或是货币贬值的危机。加上美国经济成长又欲振乏力，次级房贷拖垮房市与金融信用市场，虽然联邦准备理事会已两度降息，美元还是呈疲弱走势。
债台高筑的美国，之所以没有爆发财务急剧失衡的危机，主要是新兴国家为了发展经济，大买美元，全力阻升本国货币升值，像中国与台湾都是、连经济大国日本也是。还有石油输出国家，也采取钉住美元的货币政策。这些美元在全球的“大客户”，是支撑美元不坠的最大功臣。如果他们联手干预，可以挽救美元的下跌命运；如果他们大卖，美元的跌势恐怕不仅止于此。
近十年来，全球的外汇存底增加了三倍，达到五．七兆美元，其中最大的客户是中国，占了一．四兆美元，再来是日本，占一兆美元。而全球外汇存底中，有六五％都是以美元为主，中国和中东的石油输出国家，手中所拥有的美元外汇存底最多。这些国家握有的美元愈多，美元下跌，只能眼睁睁看着资产缩水，像产油国已经有点按捺不住了。这也是为何市场会传出美元地位不保的说法。
如果国际货币易主，谁会是未来的盟主？这个问题好像已有共识，多数人认为，由中国经济的发展来看，人民币未来将会夺冠，成为全球的主要交易货币。而目前对美元威胁最大是欧元，以欧盟的版图规模、财务的健全度、资本市场的深度与广度、还有它在世界贸易所占的比率来看，也不失为全球央行选择买进的理想货币。
欧元已具强势盟主地位
将欧元区与美国相较，美国国内生产毛额（ＧＤＰ）规模为一一．六兆美元、欧元区为九．五兆美元；美元在外汇市场所占比率为四三％、欧元为一八．五％；美国的股票市场市值达一五．六兆美元、欧元区则为一三．七兆美元；美国流通的货币金额为八二一○亿美元、欧元区则有八九五○亿美元的规模。欧元已颇具挑战美元成为国际货币的架式。
不过，市场行情瞬息万变，就像历史所呈现的结果一样，美元也很可能度过难关，东山再起。美国财政部长鲍尔森在重要关头，总是要出面重申一下“强势美元政策”，本周他又表示，强势美元符合“美国利益”，还预言美元将走强。倒是美元下跌至此，最近，有不少外汇分析师预期—美国双赤字问题已见改善，美元反弹契机已近。
瑞士银行华宝研究报告指出，美国财政和贸易双赤字，一直是拖累美元贬值的元凶，近几个月来，这两项赤字同步缩小，这是从一九九五年以来首见的情况。一些投资银行以及避险基金，已修正上个月对美元看空的立场。摩根士丹利伦敦外汇研究部也认为，美元明年将有大幅反弹的机会，特别是兑欧元和英镑。
如何才能避免美元的大动荡？有两派说法，乐观者认为，一些美元大客户国家的中央银行，应该不会是这么差劲的“基金经理人”，在一欧元已达近一．五美元的高档时期进场，他们想的应该是为什么不等到最低档的○．八六美元时，再来将手中的美元外汇换到欧元，不必急于这一时！
尤其是揣测美元两个外汇存底的大户—中国与日本的心态与动向，应该不会在这个时候大倒美元才对。日本政府为了稳住自家的货币，压根儿没有想要卖美元，必要时还会进场买美元阻升日圆，以免日圆太贵，影响日本的出口。
中国若持续买美元 可能逆转情势
中国也很清楚，在中国经济正向上提升之际大卖美元，是搬石头砸自己脚的行为，卖美元势必带动人民币升值，要不是国际压力太大，升值是中国政府最不乐见的情形。倒是中国如再继续大买美元，继续累积他们的美元外汇存底，是有可能让美元情势逆转。
悲观者却认为，美元下跌影响新兴市场货币至深，如新兴市场货币兑美元价值重估，会引发市场秩序失衡。虽然以市场逻辑来看，在汇率低点时倒货，就像看到黄金跌破新低时赶快卖黄金一样不上道。美元现在看起来是很廉价，可是货币市场是过度反应。所以，预测货币市场何时止跌，实在是不智之举。
众说纷纭，美元的跌势可能趋缓，却有迹可循。近几周以来，美元兑其他强势货币如英镑与澳币，都有不少幅度的反弹。主要是美国最新公布的贸易赤字数字，已见缩减。在石油价格居高不下的情况中，美国还有能力缩减贸易赤字，显示美元已努力在修正失衡之处。还有，专家认为，美国联邦准备理事会（Ｆｅｄ）的态度或公开说词，有时也可力挽汇率市场的颓势；或者，汇率市场上举足轻重的中央银行，如果愿意联合干预，也可能导致汇率市场的反转。就像上周，联邦准备理事会暗示再降息，市场解读为有助美国景气回稳，对美元是利多于弊，美元应声大涨；还有，美国政府正在拟定一项纾解房贷者利息压力的计划，也让美元多头士气大为提振。
──原载《TaiwanNews财经文化周刊》(http://www.dajiyuan.com)
