【大纪元2012年04月06日讯】（大纪元记者叶淑贞编译报导）自2006年以来，共有150多家中企公司透过反向并购在美国上市的空壳公司(或借壳上市)，来到北美证券市场挂牌上市。这种作法既可规避首次公开发行(IPO)的严密监督，又可顺利募集数百万美元的资金。然而，由于这些中企公司假账频传、股价暴跌，投资人如今无不闻风丧胆。
《今日美国》近期检视了抗癌珈玛射线技术开发商惠恒医疗（Huiheng Medical）这家中企公司后，发现了以下三个疑点：
首先，让该公司得以在美国挂牌交易的幕后金主，其中包括一对银行家父子档，他们和联邦政府素有往来，也对其他进行反向并购的中企公司进行指导。
其二，放射专家质疑该公司技术效益的主张。
第三，该公司总部设在中国最富有城市之一深圳的高科技区域。但是《今日美国》的记者从外面观察五层楼的办公室，发现两层楼是空的，第三层楼则散落着被打开的空盒。
尽管反向并购是一个合法的集资方式，但惠恒公司的小股东却声称，他们被欺骗购买了“基本上毫无价值”的股份。部分首次购买该股的投资者在公司买回他们的持股后，官司获得了和解。
诚如罗格斯大学工商管理学院教授迈克尔．桑托罗（Michael Santoro）所说的，美国投资者难以从年度报告上“做出是否投资于本公司的明智判断。”《2020年的中国》一书的作者则提问：“对美国人来说，问题是让这样的公司进入到我们的资本市场是否有意义？”
SEC介入调查 30多家中企被停牌
针对反向并购的中企公司的审查，美国证管会(SEC)工作小组的联席主管卡拉．布洛克梅亚（Kara Brockmeyer）说，自3月以来，当稽核员发现会计账务有显着问题后，大约有30多家中企公司已经暂停或完全停止交易了。该小组与上市公司会计监督委员会（Public Company Accounting Oversight Board）和中共证券监管机构一起工作，以便接触中国公司的海外稽核师和他们的记录。
SEC主席夏皮欧（Mary Schapiro）说：“我们处在高度戒备状态。我们已经发现有些中企公司膨胀其销售及获利，谎报现金以欺骗投资者，并且其稽核师也因不认同财务报表的可靠性而辞职。”
中企股价崩跌 避险大亨惨赔
据彭博社12个月股票绩效指标显示，近80家这些中企公司的股价如同滑雪般下滑， 2010年11月达到高峰的200以上，现在却远低于100以下。所幸，其中至少有11家公司已被主管机关暂停交易。
据史丹福大学法学院证券集体诉讼信息交换和基础研究所估计，反向并购的中企公司占2011年上半年所有联邦证券欺诈集体诉讼申请的近26%。
SEC纪录显示，最近几年来中国小型的私人公司，常因资格不符无法在中国挂牌上市，但却转进美国，透过反向并购在美国挂牌。
在总部设于香港的合作伙伴凯威莱德与塔夫脱（Cadwalader Wickersham & Taft）律师事务所的洛基·李（Rocky Lee）律师说：“大多数这些公司的公司治理不足，且根本无法通过嗅觉测试。”
去年6月，亿万富翁对冲基金经理鲍尔森（John Paulson）因投资反向并购的中国嘉汉林业（Sino-Forest）而损失了数百万美元，去年两档避险基金的绩效分别亏损30~50%。由于放空者声称该公司虚列资产，导致股价暴跌，后来嘉汉林业在多伦多交易所被停牌了。
中国法律博客（China Law Blog）的共同作者史蒂文．迪克生（Steven Dickinson）说，一些中企公司例行地使用中国复杂的结构去避税。不过，他警告，在初次阅读招股说明书之后，应该能够了解公司的结构。
惠恒在中国经营出问题
去年，惠恒交给SEC经修订的年度报告显示，首席执行官惠氏的妹夫黄健（Huang Jian），是该公司的副总裁和董事。直到2009年，首席执行官的侄子惠晖都是公司的秘书。这凸显惠恒用人唯亲，有公司治理上的问题。
此外，全球收益（Global Gains）公司国际研究部主管纳桑．帕梅李（Nathan Parmelee）质疑，惠恒有两大经销商占了该公司中国销售的90%，凸显销货过于集中的问题。帕梅李还说：“那整个关系是立即的红旗，”因为这个文件不列出经销商目前的雇主，也未显示分销商已经延迟支付给惠恒。
惠恒拒绝《今日美国》的采访要求。随后，记者从外面观察该公司的深圳总部大楼，只见一栋空楼，停车场能容纳约15辆汽车，但却很少有人进出活动。
同时，惠恒在中国的生意也出现了困境。2009年，广州《羊城晚报》引述该家公司执行长的话说，他的企业正处在停业的边缘，因为中国限制了国营医院设备的购买。
国外新厂画大饼 专家质疑技术声明
惠恒2009年的财务文件显示，该公司将于2010年在路易斯安那州首府巴吞鲁（Baton Rouge）建新工厂。但该计划并未实现。巴吞鲁市长霍顿（Melvin Kip Holden）的发言人戴尔（Scott Dyer）说，惠恒遇到美国食品和药物管理局(FDA)和美国保险商实验室的技术审批延误。但这两个机构都说，除非且直到正式决定被发布，否则他们无法证实任何惠恒的申请。
更可疑的是，放射专家甚至质疑惠恒的技术声明。瑞典放射巨头艾来科达（Elekta）的顾问莱克塞尔（Dan Leksell）主持全球放射讲座40年了，他在检视惠恒的伽玛治疗系统报表和设备照片后，认为该公司的声明“根本不可信。”
关于惠恒的放射治疗设备，国际放射外科协会（International RadioSurgery Association）的执行董事艾梅李克（Rebecca Emerick）也质疑说，他们缺乏对病患的长期追踪。
(责任编辑：张东光)
